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黑钨精矿上涨0.89%至11.3,铜精矿长协价下降表明

2019-09-11 15:01

本周核心观点

本周核心观点

    上周美元指数92.02(-0.25%),新年第一个交易周基本金属价格出现分化,铜、铝价格回调,周跌幅近1%。锌、铅、镍录得开门红,周涨幅超1%。小金属方面,电池级碳酸锂报价下跌2.33%至16.8 万元/吨,钨系产品价格继续走高,黑钨精矿上涨0.89%至11.3 万元/吨。贵金属方面,美元趋弱,两市黄金上涨,COMEX 黄金周涨幅1.45%至1324 美元。

    上周美元指数92.26(-1.12%)。基本金属连续两周呈现普涨格局,LME价格表现强于上期所。铝、镍、锡领涨,其中上期所锡价周涨幅5.20%领涨,两市铝价周涨幅亦超过4%。小金属方面,稀土报价继续回升,氧化镨钕上涨3.17%至32.5万元/吨,镝铁上涨2.20%至116万元/吨。钨系报价小幅上涨,黑钨精矿报价11.2万元/吨,年初至今累计涨幅超55%。碳酸锂报价下跌,电池级碳酸锂下跌1.17%至17.2万元/吨。贵金属方面,美元趋弱,两市黄金上涨,COMEX黄金周涨幅2.03%。

    消息面上,嘉能可旗下智利Lomas Bayas 铜矿工会拒绝薪资提议并在政府调解下与资方谈判,如果谈判未果工会将于1 月10 日开始罢工,随着铜价上涨,2017 年以来铜矿罢工频出不穷,进一步加剧铜矿供应趋紧格局。1 月2 日中央环保督查组向新疆自治区和建设兵团反馈督查意见,督查组指出自治区发改委未按国家要求如实上报违规产能,致使东方希望80 万吨和嘉润20 万吨违规电解铝产能建成并投产近2 年。督查要求自治区依法依规严肃责任追究,并在30 日之内研究制定整改方案报送国务院。铝价反弹带来基本面改善叠加政策预期,有望激发电解铝板块行情。

    消息面上,铜陵有色与自由港签订2018年铜精矿加工费,TC为82.5美元/吨,较2017年铜精矿长协下降10美元/吨,铜精矿长协价下降表明精矿供给趋紧预期。行业方面,环保部督查组向山东省委、省政府反馈2017年8月至9月间山东环境保护督查意见,督查组指出山东存在重发展、轻保护以及不作为、乱作为现象,指出滨州、聊城市电解铝产能存在虚假证明,骗取合法指标问题。环保部针对山东省督查意见再次强化供给侧改革以及环境治理从紧从严预期,提振铝价及市场情绪。随着美元趋弱以及板块充分调整,我们判断短期有色再次迎来较好的配置窗口。重点关注电解铝及稀土反弹机会,以及受益于新能源汽车产销回暖的钴、锂和以进口替代为主的材料加工细分龙头。

    行业配置上,短期我们继续推荐电解铝、稀土预期改善机会以及钴、锂需求复苏预期差机会。着眼中长期,推荐矿山投产高峰已过的铜,缅甸产量有望下滑的锡和利润逐渐改善的锌冶炼环节,以及以进口替代为主的优质材料加工龙头。

    推荐组合

    推荐组合

    核心组合:神火股份、东睦股份、洛阳钼业、盛和资源;

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